五牛基金与各方热议PPP项目资产证券化 助推PPP迈入发展新阶段

听雨天涯

　　为深入贯彻党的十 九 大 精神，努力开创新时代下PPP改革事业新局面，近日，由财 政 部 政 府和社会资本合作中心和上海金融业联合会联合举办“2017第三届中国PPP融资论坛”在上海举行。本届论坛以“新理念 新思想 新动能——打造PPP合作命运共同体”为主题，共设置领导致辞和主旨演讲、9场圆桌论坛、3场边会和3场地方政 府PPP项目专场推介会等4个环节。五牛股权投资基金管理有限公司作为唯一一家私募股权机构受邀参与协办本届论坛，并参与主题为“PPP资产证券化”的圆桌讨论，与在场嘉宾热议PPP资产证券化的相关话题。

　　本次论坛上，财 政 部金融司副司长董德刚先生、中国人民银行金融市场信贷一处处长曾辉先生、上海证券交易所副总经理刘绍统先生、银行间市场清算所股份有限公司党委委员、董事、副总经理李瑞勇先生以及中信证券资产证券化联席负责人刘炜敏先生与五牛基金副总裁全宇先生共同就如何推动PPP项目发展以及各方措施展开热烈探讨。

　　与会嘉宾热议PPP项目资产证券化

　　

　　论坛以财 政 部金融司副司长董德刚先生的主旨演讲开场，董德刚先生认为“要坚决防风险的政策底线，避免刚性兑付向政 府延伸。根据资产证券化设计原理，通过必要的征信措施，在技术资产与发行人资产之间做好风险隔离。”并认为还必须注意几点：一是要坚决纠正 政 府兜底等伪PPP项目，坚决防范有PPP项目运营风险蔓延到投资人、投资市场的风险；二是不能将PPP项目资产证券化作为社会资本方提前退出的渠道；三是针对发行人不同类型，分类推动PPP项目资产证券化；五是简政放权；六是要公开透明，完善PPP项目信息披露。

　　中国人民银行金融市场信贷一处处长曾辉先生表示，必须探索金融支持PPP项目有效模式。“PPP项目大多投资规模大，项目周期长，我国传统的融资方式和融资工具难以满足其融资需求。”金融机构应当根据PPP项目实际特点，探索符合PPP项目融资需求特征的方式和产品，提供覆盖PPP项目全生命周期的全方位的综合金融服务。

　　上海证券交易所副总经理刘绍统先生表示，目前已有四类PPP项目在上交所发行市场证券。刘绍统先生表示，一是上交所专门成立了PPP项目财 政 研讨工作小组，明确专人负责落实，对符合条件的PPP项目鼓励和支持开展资产证券化；二是确认了PPP市场资产证券化挂牌指南，确定了不同资产的权益人，对PPP项目主管部门推荐的项目，和中国政企合作支持基金投资项目的资产证券化建立受理、审核绿色通道；三是研究制定了PPP项目资产支持证券发行指南，加强PPP支持证券全生命周期信息披露和风险检测预警和化解通知。下一步，上交所将促进市场加强交易结构设计和创新，涵盖PPP项目收益权，项目公司主权、合同债权等各类基础资产开展证券化。

　　私募基金如何推动PPP发展

　　针对PPP项目的市场需求及发展前景，五牛基金副总裁全宇先生表示，根据目前中国人民币基金的发展速度，预计到2021年中国高净值家庭可用于投资金融资产金额将达到100万亿以上，只要其中有10%的资金能够参与到PPP项目中，将对整个行业起到很大的推动作用。PPP（Public-Private Partnership），又称PPP模式，即政府和社会资本合作，与五牛基金一样优质的私募基金就是作为其中的社会资本。经过十余年的发展，五牛基金与铁狮门、恒大等国内外知名企业均有长期合作关系，同时通过主动管理能力、专业优势以及同股同权等风险共担的模式与很多高净值客户积累了很强的客户黏性，因此公司在项目推动过程中拥有桥梁优势。

　　对于私募基金如何参与到PPP项目中，全宇先生从实操角度进行了分享，民间资本参与PPP项目首先要在退出机制方面进行完善；其次是项目合规性、主动管理能力以及信息透明度背后决定的项目盈利性。在项目合规性以及主动管理方面，五牛基金已经积累了大量成功经验并创造了多个优秀的投资案例。

　　互动问答环节，全宇先生针对私募基金参与PPP有哪些提升建议进行了解答，私募基金对PPP项目有强烈的参与意愿，与此同时高净值人群也有很强的资产配置需求。运营好项目的关键首先要以专业视角挑选优质项目形成底层资产；信息披露的完善也是PPP项目成功的必要条件，与我们同类的私募基金在人才培养方面仍有很大空间，需要通过自身能力的提升将PPP项目更全面的展现给投资人并赢得信赖。

　　与五牛基金同类的优质社会资本都非常希望利用自身资源和经验，来实现ppp项目影响力的扩大和向广大投资人的穿透，也希望在监管机构、政府部门的支持和监管下，让民间资本有机会为推动经济转型升级做出更多贡献！