陕天然气（002267）现黄金买点 后市利好

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　　陕天然气业绩预增51%，高成长之路启程。  当人们在进行配资的时候，希望能够找到安全可靠的方式来进行，也希望在投资理财的过程中能够让自己的资金变得越来越多。而对很多人来说，当自己知道了有什么好的线上配资公司推荐之后就会在这个比较好的配资给人们进行配资，这样也能够让自己在投资理财的过程中，收获到更多的资金回报，因为好的平台不仅能够让人们的资金变得越来越多，也能够让人们在投资理财的过程中收获到更多的回报。

　　核心观点

　　净利润增长51%，超出市场和我们的预期公司2014年实现营业收入53.21亿元，同比增长31.12%;归属母公司股东净利润5.08亿元，同比增长50.5%;每股收益0.46元，超出市场（0.40元）和我们（0.43元）的预期。单四季度公司净利润1.77亿元，业绩同比增长64%。业绩增长的主要原因为销气量同比增长较快，而成本同比增加较少。

　　气化率提升+煤改气推动，销气量有望保持15%以上的复合增长考虑到陕西当地气价未变化，我们预计2014年天然气消费量同比增长约25%以上，几个大工业气项目落地、气化率提升和煤改气加速推进，是气量快速增长的主要原因。考虑到陕西气化二期推动城市气化率提升，同时城市供热和工商业煤改气等环保压力推动的销气量增长较为确定，我们预计公司未来3年销气量将保持15%以上的复合增速。同时省内大工业用气项目等大规模用气项目将成为气量超预期的主要因素。

　　盈利增速显著快于气量增速，下游分销市场加速开拓我们判断公司现有供气能力可支撑未来2-3年的气量增长。在折旧、财务费用保持稳健的背景下，公司盈利增速仍将显著快于气量和收入增长。另一方面，公司完成靖西三线工程后，主要精力将集中于下游分销市场的开拓，预计将整合更多城市燃气经营权，燃气分销业务有望高速增长。

　　未来3年业绩复合增长超30%，维持买入评级预计公司2014-16年EPS分别为0.46、0.62、0.83元。考虑到公司为省内唯一的中游管输企业，受益于城市气化率提升和煤改气工程推进，销气量有望保持15%以上的复合增长;公司2013年后迈过固定资产投资高峰，业绩复合增速超过30%，且业绩向上弹性较大;维持公司买入评级。

　　风险提示下游气量增速不及预期;中游管输价格下调;

　　投资者可以对陕天然气进行关注，从而进行有利投资。