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宏发股份:整体业绩符合预期,高压直流产品增速亮眼
类别:公司 研究机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:沈成
公司发布2017年年报,实现营业收入6020亿元,同比增长1844%;归母净利润685亿元,同比增长1774%符合预期。公司新能源汽车产品增速亮眼,功率、汽车、工控继电器等板块预计将保持稳步增长,维持买入评级。
支撑评级的要点。
2017年盈利增长1774%符合预期:公司发布2017年年报,2017年实现营业收入6020亿元,同比增长1844%;实现归母净利润685亿元,同比增长1774%,对应EPS为129元。其中,公司2017年四季度实现营业收入1510亿元,同比增长987%,环比增长184%;盈利102亿元,同比减少173%,环比减少4346%。
高压直流产品增速一枝独秀,功率、汽车、工控等领域稳定增长:随着2017年底新能源汽车产销放量,公司高压直流产品增速大幅度上扬,全年出货39亿元,同比增长60%。目前公司高压直流产品已经覆盖国内45%的乘用车、物流车,和60%的大巴整车企业。海外方面,公司与保时捷、奥迪、沃尔沃、大众等标杆企业的合作顺利推进,将为后续发展打下坚实基础。另外,公司功率、汽车、工控、信号继电器等产品年内出货额增速稳定,分别同比增长28%、16%、216%、16%。
汇兑损失拉高费用,盈利能力维持高位:受人民币对美元汇率上涨影响,公司2017年财务费用同比增加6,664万元至2,260万元,财务费用率为101%,同比提升148个百分点。受此影响,公司2017年期间费用率为2057%,同比提升129个百分点。公司2017年销售毛利率为3985%,同比提升033个百分点,净利率为1591%,同比微降005个百分点,盈利能力保持了2015年以来的高位水平。 |
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