周四买中国人寿（601628）黑马股 暴涨炒股在即

图如图

　　中国人寿2014年年报点评投资调整贡献利润，保费优化贡献价值。  首先股票配资使一部分缺少资金的人能抓住有利的进场时间迅速获利，这是其一;其二，股票配资可以使那些正做其他生意的人不至于因为把资金投入期货市场股票市场而耽误生意的运营;其三，股票配资，需要由出资方监督，这样对网上配资者来说就是一种提醒，使股票配资者能及时止损，使他们不至于把全部资金全部投入以至于亏完，通过阶梯式的资金投入也一定程度上限制了投资者的赌博心理，为调整操作思路赢得了时间。

　　事件描述

　　中国人寿（601628）发布2014年年报，公司实现归属净利润322.11亿元，EPS为1.14元，同比均增长30.1%;归属净资产2841.21亿元，较年初增长29%;实现内含价值4549.06亿元，同比增长32.9%;一年期新业务价值232.53亿元，同比增长9.2%。

　　事件评论

　　公司归属净利润同比增速前低后高，投资结构调整和收益率提升是净利润改善重要动力。14年净利润同比增长30.1%，净利润增速较高的核心原因在于1、交易性金融资产同比大增55.3%，其中股票类资产同比大增5倍，贡献公允价值变动损益37.4亿元，同比大幅增长;2、受益于非标类资产和高收益债券占比提升，净投资收益同比增长12.4%;3、资产减值同比减少69.8%;4、公司赔付高峰已退，赔付支出同比下滑21%。

　　保费结构优化带来新单利润率明显提升。公司NBV同比增长9.2%，同期新单增速4.7%，NBV增速超过新单增长，简单测算公司综合新单利润率20.2%，个险和团险新单利润率分别为63.1%和15.5%，相较于历史水平均有提升。新单利润率提升原因1、个险新单保费占比贡献持续提升;2、个险新单业务结构持续优化，十年期以上保费占比大幅提升。公司在14年开始重个险重价值业务模式，新单利润率明显反应这一战略效果。

　　投资收益率有进一步向上空间，险资结构调整看点较多。公司14年实现净/总/综合投资收益率4.71%、5.45%和8.56%，投资结构变化主要方向1、固收类资产中分别降低定存和债券类资产约3个百分点至32.8%和44.8%，增加信托和银行理财等非标资产配置1.5个百分点至5.3%;2、增加权益类资产3个百分点比重提升至11.2%，其中股票、基金、其他权益分别占比4.52%、3.98%和2.73%，股票中优先股30亿元;3、从配置方向来看，提高交易性和可供出售占比，降低持有至到期资产占比;4、从债券结构来看，降低国债比重提升高收益企业债占比。

　　投资策略及建议。公司14年年报核心导向1、退保高峰已过，公司重个险重价值导向明晰;2、增加资产配置的积极性和风险偏好，加大高收益债、非标资产和股权配置比重。我们认为这一调整方向在15年将会兑现为公司净利润和NBV的双向高增长。预计公司15年、16年EPS分别为1.54和2.08元，维持推荐评级！

　　投资者可以对中国人寿进行关注，从而进行有利投资。