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东富龙瞄准制药装备4.0,产业升级+延伸发展
国内冻干设备龙头企业,增长稳健盈利能力突出。
公司是国内能与国际知名企业进行竞争的少数厂商之一,是我国替代进口冻干系统设备的主要代表企业。2014年度公司营业收入同比增长23.27%;归属于上市公司股东的净利润同比增长26.09%。公司产品毛利率稳定,公司净利率远高于行业可比公司,盈利能力突出。
未来看点之一产业升级,打造冻干系统工程的提供商。
公司努力打通冻干系统全产业链,即实现由提供冻干机单品向冻干系统工程方案解决商的转变。冻干系统无论从合同价值和毛利率水平均高于单一冻干机产品。
未来看点之二制药设备工业4.0龙头企业。
公司作为冻干机龙头企业和未来冻干系统工程方案解决商,在冻干系统自动化集成的基础上,智能化升级空间巨大。
未来看点之三延伸发展医用耗材和医疗器械。
公司外延扩张战略已经明确,未来收购步伐有望加大。在现有布局基础上,公司在医用耗材与医疗器械领域的继续延伸值得期待。
盈利预测和投资评级。
预计公司2015~2017年可实现营业收入1,587、2,061和2,644百万元。
实现归属母公司净利润分别为420、535和675百万元,分别同比增长25.02%、27.46%和26.15%。EPS 分别为1.32、1.68和2.13元。首次覆盖给予公司买入的投资评级。
风险提示。
制药工业增速放缓风险;外延并购低于预期风险。(广发证券(000776)张其立,刘芷君)
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