爱死磕分析：期货基金投资解答

shaoye001

爱死磕分析：期货基金投资解答
　　如果你能每天呐喊二十一遍：我用不着为这一点小事而烦恼，你会发现，你心里有一种不可思议的力量，试试看，很管用的。
　　多CTA投资策略和单CTA投资策略。CPO通常把资金按一定的比例分配不同的CTA管理，这就叫多CTA投资策略，在多CTA投资策略中，各个CTA可以各自分别作不同投资组合，也可以分工合作，各自负责不同细分投资市场的投资。许多国外的研究者对多名CTA的长期跟踪研究表明，多CTA投资策略能在相同的回报率的水平下，降低投资者的风险水平。因为不同的CTA有自已不同的个人偏好，投资理念，这些个人特征会影响投资倾向，这本身也是一种风险。投资组合范围如果把资金分散在不同的CTA上，这些由CTA个人引起的风险就有可能会相互抵消，从而降低整体风险。
　　此外在美国，在投资策略的使用上已经呈现出一种趋势，就是投资决策模型和计算机辅助投资决策系统，正在为期投资基金以及CTA所青睐。通过投资决策系统，基金可以尽可能地避免由于管理者主观偏见所造成的决策失误。因此，拥有先进的投资决策模型和系统已经成为CTA和CPO的核心竞争力所在。
　　投资组合范围的选择
　　期货投资基金为了最大限度地实现分散化投资，往往会以全球各种期货市场及其衍生品市场作为其投资组合的选择范围。CPO通常负责确定投资组合选择的大致范围，从范围中具体的选择，是由CTA来负责。
　　CPO通常会同时监控全球数十个期货市场中的几百期货合约以及衍生工具的市场行情变动和交易状况。这样一方面可以使自己圈定的投资组合范围处于不断改进和动态变化中，另一方面也可以起到监控CTA的作用。总结美国业绩排名前100位的CTA投资组合，大致可以认为CTA选择的组合范围包括七大类：（即利率，肌票指数，货币，金融，能源，农产品，汇率，包括银行间市场），以及家产品和汇率的互换。
　　实现对以上所有市场的监控和选择并不是很容易的事情，因而CPO往往会使用计算机软件监控系统和选择系统来执行这一职能。当然投资组合的选择必须要符合投资限制中的一些规定。除此之外，CPO常常还会考虑制订金融期货和商品期货，长期工具和短期工具，货币市场工具和资本市场工具，高风险工具和固定收益工具大致的组合比率，来进一步对投资组合的选择做出限定。实际上这是进一步缩小了CTA操作的灵活性。CTA在CPO确定的以上投资范围内，根据其投资理念，应用一定的投资技术和手段进行投资工具的具体搭配和调。
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