健合集团全球化战略显成效，打造营养健康领域的跨国新生态

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　　今天夏天，泡泡玛特凭借全球化布局实现市值飞跃。同样，在营养健康领域，健合集团正在演绎着相似的全球化成功故事。通过全球并购+本土运营的战略方式，健合已从单一婴幼儿奶粉企业转型为覆盖全家庭营养的跨国巨头，市值增长潜力值得关注。

　　目前，健合已在全球主要市场建立领先地位。Swisse在中国线上VHMS市场持续第一，在澳新维生素市场占有率第一、Zesty Paws成为美国最受欢迎的宠物补充剂品牌、合生元则在中国超高端奶粉市场稳居前三。健合的全球化布局不仅分散了市场风险，更实现了研发、供应链的协同效应。
　　

　　本土化运营激活区域市场潜力

　　在全球化扩张中，健合特别注重本土化运营。集团在全球设立6大研发中心和11个生产基地，实现技术跨品类应用。健合旗下品牌所掌握得益生菌技术已从婴幼儿产品延伸至宠物食品和成人护肤品领域。

　　渠道方面，健合通过进驻Costco、山姆会员店等高端渠道，实现一店多品的协同效应。渠道不仅为Zesty Paws提供展示平台，也为Swisse产品带来流量入口，有效触达高净值消费群体。
　　

　　新兴市场布局打开增长空间

　　除成熟市场外，健合前瞻性地布局了东南亚、中东等新兴市场。2024年，集团在泰国、马来西亚、印度及中东等市场实现可观增长。Swisse在新加坡多个健康品类市场占据榜首，宠物营养业务也实现双位数提升。东南亚人口基数大、中产阶级快速崛起。中东消费升级趋势明显，对国际品牌接受度高。健合通过电商渠道降低营销成本，高效触达当地消费者，为未来增长储备了动能。
　　

　　被低估的全球化标的

　　从财务指标看，健合展现出较强的经营韧性。2024年毛利率回升至60.6%，高于2022年高速增长时期的水平。分析认为，市场尚未充分定价健合的全球化能力与宠物赛道潜力。随着债务结构优化和新兴市场持续放量，公司估值有望获得修复。在营养健康这个确定性赛道中，健合全球资源+区域洞察的模式，或将继续推动其价值重估。

　　从泡泡玛特到健合集团，优秀的全球化企业都在证明，在全球资源整合与区域市场深耕之间找到平衡点，才是实现可持续增长的关键。随着健康消费需求持续升温，健合的跨国生态布局正展现出越来越强的竞争力。