富泰泛华联合投资集团有限公司 资产腾挪从严监管、给足时间

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　　与征求意见稿相比，资管新规中打破刚性兑付、禁止资金池、抑制通道业务、消除多层嵌套等严控风险的大方向没有变，富泰泛华联合投资集团有限公司，过渡期则由原来的2019年6月30日延长至2020年底，给了金融机构更充足的整改和转型时间，确保平稳过渡。

　　《意见》指出，近年来，我国资产管理业务快速发展，在满足居民和企业投融资需求、改善社会融资结构等方面发挥了积极作用，但也存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。

　　《意见》按照产品类型统一监管标准，从募集方式和投资性质两个维度对资产管理产品进行分类，分别统一投资范围、杠杆约束、信息披露等要求。坚持产品和投资者匹配原则，加强投资者适当性管理，强化金融机构的勤勉尽责和信息披露义务。明确资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。严格非标准化债权类资产投资要求，富泰泛华联合投资集团有限公司，禁止资金池，防范影子银行风险和流动性风险。分类统一负债和分级杠杆要求，消除多层嵌套，抑制通道业务。加强监管协调，强化宏观审慎管理和功能监管。

　　《意见》坚持防范风险与有序规范相结合，合理设置过渡期，给予金融机构资产管理业务有序整改和转型时间，确保金融市场稳定运行。

　　与之前的征求意见稿相比，《意见》对几大关键问题有所调整。

　　第一，过渡期从2019年6月30日延长至2020年底，富泰泛华联合投资集团有限公司，即从发文起有两年半时间，给予充分调整和转型时间，略超出市场预期。

　　第二，初步对“标准化债权资产”进行定义。

　　第三，就估值方法，明确鼓励采用市价计量，但在封闭式产品中，符合两种情况的可以用摊余成本法，并设置了5%的偏离度约束。 《意见》还加强了对审计的要求：净值化管理应由托管机构进行核算并定期提供报告，由外部审计机构进行审计确认，被审计金融机构应当披露审计结果并同时报送金融管理部门。对审计机构的要求从“及时报告”到“建立联合惩戒机制”。

　　第四，就消除多层嵌套方面，《意见》统一同类资管产品的监管标准，要求监管部门对资管业务实行平等准入，从根源上消除多层嵌套的动机。同时，将嵌套层级限制为一层，禁止开展多层嵌套和通道业务。

　　第五，就杠杆水平方面，《意见》根据不同产品的风险等级设置了不同的负债杠杆，参照行业监管标准，对允许分级的产品设定了不同的分级比例。

　　值得一提的是，《意见》在资管业务范围中新增“金融资产投资公司”可受托管理。富泰泛华联合投资集团有限公司，金融资产投资公司主要从事“市场化债转股”业务(不针对不良资产)。目前，五家大型国有商业银行均设有金融资产投资子公司，且刚刚起步。不少银行希望拿下该金融牌照，主要是希望借此突破商业银行不得投资股权的限制。