聚光科技环境板块带动收入端增长

图如图

　　聚光科技环境板块拓展较快，控费见效果。  我们想要利用股票配资APP投资的话，安全问题也是我们必须要考虑的一个东西。问题如何保证这样的东西的安全和我们自身的安全，我们可以分为两个部分去整体考虑一下股票配资APP对这些风险的一个控制，这样比较正规的贷款炒股为例子来讨论一下，他们到底拥有什么样的能力，能够获得较好的收益，在这一点上我们所需要讨论的东西是非常的多的，但是考虑的东西也是相当的多的。

　　投资要点

　　环境板块带动收入端增长，毛利率下降导致毛利增速低于收入增速如我们之前判断整个环境监测仪器行业十一五起步，目前仍是快速发展期，公司环境板块受益于行业景气14H1收入保持较快増长，我们认为未来这趋势可持续。环境板块14H1毛利率49.1%，高于13H2的43.4%但仍低于13H1的53.1%，导致环境板块毛利増速低于收入增速。如我们之前点评报告中的风险提示，未来仍需紧密关注公司毛利率变化。

　　持续控费见成效，助推营业利润快速增长按收入占比口径，14H1销售费用率同比下降2.4个百分点，管理费用率同比下降2.3个百分点，公司延续了14Q1的严格控费措施推动营业利润获得同比45.4%的较快増长。14H1公司营业外收入2700万，相比13H1的3200万稍有下降，原因是同期政府补贴收入额基本稳定，而软件増值税退税稍有下降。

　　实验室板块短期市场竞争加剧，中期仍有看点公司14H1实验室板块毛利率64.4%vs13H1的64.8%基本保持稳定，但收入下降15.8%，公司披露主要原因是由于国内夕卜竞争对手开始挤压公司的市场份额和利润空间。我们认为公司实验室板块现有收入主要由原子荧光产品贡献，未来ICP、Mars等新品的拓展对板块收入増速的影响将更为明显。

　　维持盈利预测与评级考虑到东深电子14Q1并表，预计公司14/15/16年EPS为0.55/0.73/0.93元，同比増速56%/34%/32%。环境监测和治理行业处于行业周期的初期，公司作为行业龙头受益较大，同时公司始终坚持内生与外延并重，未来有收购扩张预期。强烈推荐评级。

　　风险提示产品毛利率，政府补助收入，实验室业务市场竞争加剧

　　中投证券张镭，杨鹏

　　责任编辑雾柒
（个股频道）