中股市韩自贸概念股龙头：连云港（601008）

图如图

　　连云港毛利率改善，投资收益拖累净利下行。  对在线股票配资网来说非常的重要，因为在这一点上做的比较好的，就像是配资能够长期的拥有稳定的合作，获得一定的收益，无论是在任何一个方面口碑都是比较好的，也就是说他们所拥有的优质的资本和资金都是相当不错的，作为我们的操作者来说，拥有这样的一种资金能够长期的持有或者做一个稳定的操作或者是持续的注入都是相当不错的，能够保障我们最终获得一个较好的收益是续的操作。

　　类别公司研究 机构长江证券股份有限公司 研究员韩轶超 日期2015-10-29

　　报告要点

　　事件描述

　　连云港公布2015年3季报，公司前3季度实现营业收入9.41亿，同比下跌17.27%，毛利率同比增长2.16个百分点至24.41%，归属于母公司的净利润0.44亿，同比下跌45.68%，EPS为0.044元。第3季度，公司营收同比下跌17.12%至3.14亿，毛利率同比增长4.89个百分点至25.59%，归属于母公司的净利润同比下跌60.42%至0.12亿，EPS为0.012元。

　　事件评论

　　高弹性成本致毛利率改善，投资收益恶化拖累净利下行。3季度，公司营业收入同比下跌17.12%，毛利率同比增加4.89个百分点至25.59%，主要原因是港口吞吐量下滑拖累营收下行，但是由燃料费和外租劳务等构成的营业成本弹性较大，跌幅大于营收，导致毛利率有所改善。最终，3季度实现净利润同比下跌60.42%，较上半年37.38%的跌幅显著扩大。其中，投资收益同比下跌53.80%，贡献净利润近半数跌幅。在港际竞争激烈和矿运大船化趋势下，港口吞吐量分流和停泊的中小型船减少是导致子公司经营恶化的主要原因。1-3季度单季度EPS分别为0.01元、0.02元和0.01元。

　　前3季度营收无明显改善。公司前3季度营业收入和成本同比分别下跌17.27%、19.57%，营收跌幅与上半年17.34%的跌幅基本持平，毛利率小幅增加2.16个百分点至24.41%。同时，毛利同比下跌0.23亿，而净利润同比下跌0.38亿（-45.83%）。

　　集装箱吞吐量低速增长。1-9月，公司参股的新东方货柜码头集装箱吞吐量同比下跌2.0%，与上半年同比下跌2.0%相持平，但较全国4.9%的整体增速有一定差距。其中，新东方货柜码头3季度集装箱吞吐量同比下跌2.0%。

　　维持增持评级。公司的亮点主要来自1）连云港港口控股集团有限公司组建过程中将完成当地的港口整合;2）中日韩自由贸易区谈判重新进入轨道。我们预计公司2015-2017年的EPS预测分别为0.05元、0.07元和0.10元，维持对公司的增持评级。


　　投资者可以对连云港进行关注，从而进行有利投资。