专家荐股：嘉事堂（002反弹462）爆发小宇宙

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　　嘉事堂2015中报点评PBM业务实现突破.  找到一个比较好的比较安全的投资方式，是我们在这里需要发现一个非常需要。我们了解的问题就是对在线配资平台来说，他们所面向的对象并不是我们的操作着，而且也是我们的投资者，也就是这样说，作为一个在线配资平台来说，他们的一个面向的东西是双方的，股票杠杆并不简简单单是我们卖东西的人和买东西的人，而是双方都需要进行一定的交流的，这样来说的话，我们是否能够找到一个公平公正比较好的平台是非常重要的问题了。

　　类别公司研究 机构国泰君安证券股份有限公司 研究员丁丹 日期2015-08-28

　　本报告导读

　　公司2015年上半年实现营收36.85亿元，同比增长54.42%，归母净利润8914.21万元，同比增长61.03%，符合预期，公司积极拓展PBM业务，未来业绩增长稳健。

　　投资要点

　　中国版PBM实现突破，打造利润增长第三极，维持增持评级。公司公告称已与中国人寿、安徽蚌埠市和湖北鄂州市签署医保服务合作协议，积极探索、创新地方政府基本医保控费合作。公司将利用集中采购（GPO）加信息化优势，实现带量采购，降低采购价格，打造中国版PBM。预计蚌埠和鄂州整体基本医保对应市场规模超10亿，随着公司拓展更多地级市项目，PBM业务有望成为公司利润增长第三极。维持公司2015-2017年EPS为0.75/1.05/1.43元的预测，维持增持评级，维持目标价54.9元。

　　耗材业务完整并表，新领域拓展在即。公司上半年14家耗材公司实现营业收入16.50亿元，实现整体净利1.10亿元。目前公司在心内科高值耗材领域已建立强大优势，覆盖北京、上海等全国27个省份800多家三级医院。公司公告将与耗材子公司原股东共同增资4.57亿元，增资后16家控股子公司注册资本将达到10亿元，极大提升耗材业务整体实力，预计未来公司将继续加大吸收合并力度，同时积极向骨科等细分领域拓展。

　　GPO业务进展顺利，期待北京新一轮招标推进。公司上半年纯销（含GPO和社区）整体收入规模约19亿，同比增长15%左右，基本保持平稳，随着北京新一轮招标推进，公司纯销业务有望实现快速增长。GPO业务中首钢上半年收入29814万元，鞍钢5200万元。目前公司GPO业务已覆盖首钢、鞍钢、兵器集团、中航，整体储备规模15亿以上，随着PBM在各省的推广，GPO业务整体净利率有望逐步提高。

　　风险提示PBM推进进度低于预期，北京招标进度低于预期

　　投资者可以对嘉事堂进行关注，从而进行有利投资。