2015海绵城市概念受益股：东方雨选股虹（002271）

图如图

　　东方雨虹收入增长有所回暖，竞争优势持续扩大.  现在人们都非常喜欢使用这种方式来进行投资理财也希望知道有什么靠谱的股票配资能够为人们提供好的投资理财办法让人们在一起的配资的时候，收获到更多的回报。所以在进行投资理财的时候，人们都希望能够找到安全低廉的翻翻去进行，这样才能够让人们的资金变得越来越多，让更多的人在投资理财的过程中收获到更多的收益。

　　类别公司研究 机构兴业证券股份有限公司 研究员黄诗涛，李华丰 日期2015-10-30

　　投资要点

　　事件公司公布三季报，实现收入36.3亿，同比增长0.17%;营业利润4.66亿，同比增长0.5%，归属上市公司股东净利润4.64亿元，同比增长8.6%，EPS为0.57元/股。预计全年净利润同比增长0-30%。

　　点评

　　收入增长有所回暖，毛利率维持高位Q1-Q3公司实现收入8.2、13.8、14.4亿元，同比增长-0.9%、-10.2%和13.5%，Q3销售回暖明显。受益于原材料价格下滑，前三季度公司毛利率同比提升4.7个点至41.3%，其中Q1-Q3分别提升1.2、5.8、5.7个点至36.3%、43.3%、42.2%，盈利能力维持高位，预计四季度受沥青价格持续低位毛利率有望继续保持高位。

　　费用率、应收账款上升前三季度公司销售、管理、财务费用率分别提升3.2、1.8、-0.7%至13.5%、11.2%、0.6%，销售费用率上升系人工费用、广告费增加所致。截止9月底，公司应收账款18.5亿，同比增长21%，经营性现金流净额7622万元。 生产基地全国化布局构建护城河、加大民用市场拓展公司现有东北锦州、华北北京和唐山、华东徐州和上海、华南惠州、华中岳阳、西南昆明、西北咸阳9大防水材料生产基地，今年又拟在杭州建德、四川泸州设立新生产基地，全国化布局有望复制北新建材在石膏板领域的竞争优势。此外，公司积极拓展民用渠道，先后成立了虹网科技、民用建材有限责任公司。

　　投资建议

　　短期受制于房地产投资疲软，收入增长存在压力，但中长期看随着地下管廊等基建工程的推进以及民用渠道的日益成熟，公司收入增长有望回升。8月公司公告拟以不超过20元/股、不超过4亿元回购公司股份，彰显企业发展信心。预计公司15-17年EPS分别为0.88、1.18、1.44元，维持增持评级。

　　风险提示房地产需求快速下滑、沥青价格大幅反弹。

　　投资者可以对东方雨虹进行关注，从而进行有利投资。