长期投资才能致胜

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长期投资并不是一个受欢迎的话题。大概是约翰梅纳德凯恩斯曾经说过，长期？大家都死了。所以有无数的人似乎在此找到了依据，从而进行着短期的投资。因为不受欢迎，所以宣扬长期投资的人要非常小心。  股票配资软件开发公司为人们提供相应的配资之后，人们在进行配资的时候能够让自己的资金发挥更大的价值。人们才会更喜欢通过这种方式来进行投资理财也能够让自己在了解股票配资什么意思的时候收获到更多的回报，所以在投资理财的时候有了这个公司帮助人们进行配资，不仅能够让人们的资金变得越来越多。

当年，埃德加劳伦斯史密斯写了一本书《普通股长期投资》，曾备受抨击，原因是这本书发表的时机不对，刚好是在1929年股市大崩溃的前夜。据说它有诱导投资者在股价高位买入并长期持有之嫌。其实，这本书现在看起来可以列入经典之作了。

我们究竟为什么要长期投资？这是因为财富的成功积累依靠的是复合增长。100万元只要每年平均增长10%，10年后就是259万元。这还只是按照股市平均水平来计算的。数学的计算很简单，但真正的财富积累置于长期的视野下却很难。

当然，许多人可能认为这样的财富增值太慢了，只是他们不知道，股市财富积累的铁律往往是，为了贪求快反而会变得很慢，而那些似乎很慢的却反而很快。

财富的生成需要着眼于长期的回报，但是却需要避免受到短期情绪的干扰。投资者面临的最大挑战是短视损失厌恶。许多人无法忍受暂时的损失，于是倾向于短期的表现。历史的教训教给我们的是，投资需要经历时间的考验。一个投资组合的配置需要时间来实现增长，而投资者更需要经受住市场的折磨和检验，才能获取良好的投资回报。

价值投资的目的在于以合理的价格持有公司的股份。只要公司健康发展，持续盈利，获得优异的投资回报，他就不会随意出售股票。所以，短期的股价波动并不会给他带来损失。波动不构成风险，风险来自于公司的长期价值。总体看，股价与公司价值长期呈正相关关系。

罗伯特哈格斯特朗的研究显示，持股3年，相关性为0.131~0.360；持股5年，相关性为0.374~0.599；持股10年，相关性为0.563~0.695；当持股18年时，相关性为0.688。很显然，持股时间越长，股价由收益决定的比重越大，受市场因素影响就越小。

所以说，股价波动短期与公司收益无关，但是与长期正相关。对于股价与公司价值的关系，巴菲特指出，从长期看，市场价值与企业价值是同步的，但在某个年度，两者的关系可能是变幻莫测的。既然股价与公司价值长期正相关，那么只有公司价值下降,才能使价值投资者的本金发生损失。因此，价值投资者极其关注公司价值的长期发展，而不是股价的短期波动。

对于价值投资者来说，还有一个风险就是买价过高的风险。这里的买价过高是指相对于公司内在价值而言的。好公司还必须要有好价格，不值得为好公司出价太高。因为支付价格的高低，直接关系到最终的投资收益率。买入价越低，其潜在的收益率也越高，这是最基本的投资常识。

如果我们准备长期投资，那么选取什么样的投资标的就非常重要了。根据杰里米西格尔的研究表明，过去100年来，能够给投资者带来超额回报的是消费类和医药类的股票。这些公司往往是长期稳健增长、具有宽阔的经济护城河的垄断性企业。

在我自己的投资实践中，长期投资确实给我带来了丰厚的回报。以伟星股份为例，今年10月20日，伟星股份触及历史最高价位，复权以后是104元。如果有人在它2004年刚上市的时候，以7元的价格买进，一直持有到现在，那么就是1500%的收益了。即使我在2009年开始买进伟星股份一直持有至今，也有260%以上的投资收益，长期持有的优势尽显，7年投资收益复合增长将近22%。

伟星股份为何能给它的投资者带来那样的丰厚回报？查看伟星股份自2004年上市以来截至2014年的财务报告，其营业收入从3.56亿元增长到18.49亿元，复合增长16.15%，其净利润从0.24亿元增长到2.36亿元，复合增长23.09%。强劲的业绩增长支持了丰厚的投资回报，这就是投资的逻辑。

伟星股份可能不是一家极其优秀的公司，因为它只从事纽扣拉链的简单业务，但是我们如果能够进行长期投资，其回报也是十分惊人的，而这是其他短期投资者几乎难以完成的任务。

长期投资伟星股份以后，我们可以看到，其波动性和关联性的负面影响已经直线下降到最小，短期波动对伟星股份的回报是无足轻重的。只有长期投资才能致胜，因为复利收益率越高，其后期创造的财富所占的比例就越大。所以，坚持长期投资就显得相当重要了。■