巨星科技：最便宜的机器人和军工股

深海再深不及深

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【摘要】巨星科技通过持有伟明投资 30.09%股权而间接持有中易和 26.68%股权，中易和科技有限公司是一家致力于特种设备、太阳能热电、机器人及数据节能的研发、生产、销售高科技企业。
------------------------------------------------------------------------------------------　　战略投资中易和，布局新兴产业　　巨星科技通过持有伟明投资 30.09%股权而间接持有中易和 26.68%股权，中易和科技有限公司是一家致力于特种设备、太阳能热电、机器人及数据节能的研发、生产、销售高科技企业，控股浙江中控研究院、浙江中控太阳能技术以及浙江国自机器人、浙江节能技术等。截止 2014 年一季度，中易和科技净资产为4019 万，营业收入 1761 万，巨星科技是其第一大股东。　　中控研究院，军工自动化领军企业　　中控研究院主要从事国际前沿技术的研究和特种装备的自动化、电子化产品研发、生产和销售，目前特种装备自动化产品广泛应用于船舶、航空、航天领域，12 年起，公司定位为军工平台，将非军工业务全部剥离。中控研究院具有完备的军工四证，目前布局情况为：短期设备信息化;中期装备自动化;长期预研项目，包括 EPA、信息安全、CMC、MPT 等，公司部分产品已经进入列装，列装后，十几年不会更换供应商。　　国自机器人，快速成长的巡检 AGV 龙头　　国自机器人有限公司，专注于工业、公用事业、教育及家庭服务领域的机器人产品研发、制造和销售，目前主要产品为巡检机器人，应用于国网系统中。国网 220KW 以上变电站的有 3 万 7 千座，大部分 1 台巡检机器人就够了， 3 年时间试点，4 年后 2016 年开始大面积推广。　　公司的巡检机器人团队有 40 个人(包括研发和业务)，今年预计整体到 120 个人，研发人员占比 50%。国自目前一年 100 台的产能，制造都外包，自己做装配。巡检机器人也在积极拓展除国网以外的客户。国自 13 年收入 1700 万， 14 年预计 8000 万，巡检 4000 万，小部件装配 3000 万，AGV1000 万。15 年估计 1.2 亿的收入，净利润 2000 万左右。　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价 18 元。我们预计公司 2014 年-2016 年的 EPS 分别为 0.5、0.6、0.72 元，公司传统主业稳健增长，通过投资中易和，布局新兴产业。中易和旗下公司未来都有单独上市希望，巨星本着产业投资的方式投资中易和，为了长久发展储备必要的技术和方向，也印证了我们之前对公司的判断，公司由传统的手工具行业转型进入智能制造等领域，空间广阔，目前公司是最便宜的军工和机器人股，维持“买入-A”。　　风险提示：外需大幅萎缩;投资收益下滑。