产品设计灵活冲淡监管限制 2018险企开门红或超预期

明天的明天

还有不足10天，时间的脚步就将跨入2018年。对于保险业尤其是寿险企业来说，这又是一个为“开门红”冲刺的阶段。
　　经济导报记者了解到，此前134号文的实施被认为是寿险行业最严规定，畅销的诸如快速返还年金、年金附加万能等寿险产品，必须在9月30日前停售。业内一度认为，134号文实施将导致保费下滑，2018年寿险“开门红”也将失色。
　　不过，随着近两个月符合新规的寿险产品热销，及寿险公司尤其是大型险企保费的继续增长，越来越多的业内人士看好寿险明年的开门红。比如中泰证券分析师认为，明年开门红预计乐观，“开门红保费增速中枢为10%-15%”；中信建投研报更是认为，“2018年开门红有望超预期。预计2018年保费增速，新业务价值增速将维持20%以上高增速。”
　　134号文影响有限
　　经济导报记者了解到，让业界人士对险企2018年开门红重新充满期待的基础，是近两个月大型险企保费的持续增长。
　　最新公布的数据显示，中国平安(601318,股吧)、中国人寿、中国太保、新华保险四大上市险企11月实现寿险保费收入557亿元，同比增长1601%，除仍处转型期的新华保险外，其余险企保费同比均现增长。其中平安寿险11月实现保费收入223亿元，同比增2488%；太保寿险实现保费70亿元，同比增589%；中国人寿实现保费207亿元，同比增1436%。
　　即便是被认为受134号文冲击最大的10月，上市险企保费同比也都呈现增长态势。其中，中国人寿保费约196亿元，平安寿险约226亿元，太保寿险91亿元，同比分别增长了655%、2664%、318%。
　　而在此前，业内普遍预计，寿险业保费将在134号文实施后出现下滑。
　　中泰证券分析师戴志锋认为，目前从各家公司新产品试销情况来看，情况好于此前市场预期，产品设计的灵活性足以弥补“快返”的限制，客户对于前后产品并不敏感。“明年开门红有望好于目前市场预期，预计明年开门红保费增速中枢为10%-15%。”
　　另外，中泰证券预计，随着以健康险业务为名的短期理财险逐步退出市场，明年健康险有望继续保持高速增长。
　　中信建投分析师赵莎莎也表示，134号文要求年金保险、两全保险的首年保险金给付需在保单生效满5年之后，且万能险、投资连结险等不得以附加险形式叠加，因此上市险企开门红产品设计多采用年金险加万能险“双主险”的形式。新产品的设计仍然享受万能险的利益提升价值，返还期限的推延使得保险产品的缴费期和返还期更加分离，产品设计改善有望提高高件均保费和高件均保额的保单占比，“开门红有望超预期”。
　　新业务有望保持20%增幅
　　除了对“开门红”预期乐观，经济导报记者注意到，越来越多的分析认为，寿险行业明年仍有望保持快速增长，中信建投表示，2018年预计新单保费和新业务价值率将实现20%以上的同比增长。这其中，代理人的作用不可忽视。
　　中信建投认为，2015年-2016年开始的保险行业的高速发展，最主要的驱动因素为2015年代理人考试的取消而带来的代理人规模的快速增长。2015年、2016年,保险行业代理人同比增速分别高达45%和40%。
　　截至2016年底,我国的代理人数量为6573万人，绝对规模远超亚太成熟保险市场，如日本等；但是我国代理人占总人口数的占比仅为048%,远低于日本的097%。到2020年前，代理人可维持相对较高的增速。
　　另一方面，经济快速发展推动居民可投资资产规模和高净值人群不断增加，高净值人群数量从2006年的181万人增加至2017年的187万人，保险的国民消费能力不断提升。
　　而人口老龄化加速和医疗费用的不断上涨，也推动保险的需求端不断增大。根据中国平安2017年公司开放日的数据，中国平安重疾险保单件数由2012年380万件上升至2016年985万件，年复合增长率高达269%，重疾险件均保额由2012年的45万元上升至2016年的161万元，年复合增长率高达375%。重疾险的保单件数和件均保额的快速提升，反映了医疗费用的增长对保险需求的大力推动。
　　在需求和供给双提升的状况下，国家也不断出台政策，比如2017年相继推出税优健康保险，商业养老保险的相关政策，积极促进整个行业加速发展。中信建投预计，2018年行业代理人规模和新业务价值增速将维持高位。
　　“2018年预计上市险企代理人规模同比增长维持在10%以上，假设代理人人均年能提升10%，新业务价值率随着保险产品不断回归保障将逐步提升，新单保费和新业务价值率将均实现20%以上的同比增长”。赵莎莎表示。
对于市场集中度高的问题,外界一是担忧大型保险公司店大欺客,这在销售误导屡禁不止的保险行业十分敏感,而由于体量大的原因,一些大型保险公司时常登顶行业投诉榜;二是担忧大型保险公司通过拼费用、打家庭险价格战等方式,挤压中小保险公司生存空间,形成市场垄断格局。