多空对决寻方向 周期蓝筹暂胜一筹

明天的明天

截至4月22日，330只混合型基金近一个月的算术平均净值增长率为-0.53%，同期上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.37%，创业板指数下跌9.45%，混合型基金虽略微跑输上证指数与深证成指，但表现明显好于创业板指数，中小盘、成长股回调压力尽显。上证指数在3月下...
　　截至4月22日，330只混合型基金近一个月的算术平均净值增长率为-0.53%，同期上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.37%，创业板指数下跌9.45%，混合型基金虽略微跑输上证指数与深证成指，但表现明显好于创业板指数，中小盘、成长股回调压力尽显。上证指数在3月下旬及4月上旬有两拨拉升动作，指数虽两次冲破多条均线阻力位，但市场信心不足，突破后并未站稳，回吐升幅后多头排列转瞬即逝。当前回踩2050点，探此支撑位是否牢靠，再决后期方向。

　　近一个月，主板疲弱、创业板重挫，行业也难有突出表现。申万一级行业分类显示：仅房地产板块升幅5.93%，建筑材料3.98%，银行、非银金融升幅3%附近，建筑装饰、食品饮料小幅收涨。电器设备、计算机、国防军工下挫幅度逾7%，传媒板块下跌6.16%，医药生物、商业贸易、通信、纺织服装、机械设备跌幅均逾4%。

　　330只开放式混合型基金中，近一个月表现最劲为东吴嘉禾优势，近一个月净值增长率4%。头号重仓股浙江龙盛近一个月升幅28%，对其业绩贡献颇丰。近一个月排名第二的为华商领先企业，复权单位净值增长率3.76%，近一年收益高达25.21%，排名混基第十位，该基持股风格聚焦大中盘价值型、平衡型个股，在当前市况具备较强的抗风险能力。近一个月表现排名第三的为华商策略精选，复合单位净值增长3.55%。上月，我们推荐的3只基金短期表现较弱，呈现不同程度的下跌，风险较低仓位较轻的银河稳健混合基金下跌1.4%，表现相对较好，风格较为激进的兴全有机增长混合型基金下跌较重。

　　近期，酝酿多时的《优先股试点管理办法》出台，以及沪港直通车试点获批两大利多政策提振蓝筹股展开强势反弹，伴随着针对小型金融机构存款准备金率的微调、一季度房地产数据不给力对政策松绑的预期，共同推动着市场做多的情绪；一季度GDP增速虽好于预期，仍然彰显出经济惯性下滑风险，权重股借机杀跌，回吐升幅。而去年随纳指飙升的创业板在近期也随美科技股重挫下行，IPO重启、季报行情来临令板块恐慌情绪短期难以散去。

　　未来稳增长是经济运行的主线，政策及改革措施将继续令蓝筹价值股更具吸引力。而诸如个股期权、IPO重启、地方国企改革或进入实质阶段，将令股市在缺乏新资金的情况下对成长股造成资金分流，成长股整体估值进一步下移的可能性较大。当前，投资者首当其冲应注意仓位控制，在大盘未企稳、风险尚未全部释放前，不可盲目乐观；其次紧跟主力步伐，做多安全边际较高的低估值蓝筹股与转型相吻合的政策利好板块，以及适当配置业绩增长好于预期的成长股。 由于基金一季报显现创业板股票已遭大幅调整，预计题材股未来仍将承压，对于涨幅巨大曾为基金重仓股的股票，小心后期追跌风险。

　　主要股指短期震荡寻找方向，4月22日创业板指断头镰刀式破位下跌形态不利后市。我们继续向投资者推荐上月提到的银河稳届合基金，并顺应大势再荐中海蓝筹配置、光大动态优癣富国天成红利。

　　中海蓝筹配置股票仓位6成左右，持股风格为大中盘价值型、平衡性，首选行业制造业、房地产业、IT、金融。中海蓝筹配置从2008年成立以来， 已取得83.48%的收益， 高于同类平均水平，同类排名靠前。从不同时间段来看，近一年收益32%，排在330只混合基金中低5位，近三年收益28%，排在混基中第3位。近一年夏普比率1.7，远高于同类平均值0.02，排在第13位。

　　光大动态优选属于大盘平衡风格型基金，该基金当前及未来布局首先围绕国企改革、土地流转等方面；其次关注股价已充分调整而基本面获得改善的传统行业龙头；最后将持续跟踪互联网背景下的大消费领域的潜在机会。综合来讲，成长性良好估值合理具备安全边际的个股成为首选配置标的。该基金近一个月、近一年、近三年收益分别为0%、16%、12%，均好于同类水平。

　　富国天成红利投资于红利型股票与稳健成长性股票，该基金在最近一年里，下行风险与收益标准差都小于同类平均水平，但近一年、近三年收益10.88%、8%，明显好于混合型基金平均水平4.27%、-6.9%。
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