乳业新一轮并购暗潮涌动
2014年2月19日，飞鹤乳业与国内羊奶粉行业龙头品牌关山乳业强强携手，宣布以飞鹤乳业控股关山乳业的方式达成战略合作初步意向，成为国家兼并重组政策实施以来首家“牛羊”跨界合作的并购。 继2014年1月14日飞鹤乳业全面收购吉林艾倍特乳业之后，此次与关山乳业的强强联合无疑是对政府兼并重组政策的再度响应。 乳品企业频繁骚动，外界的疑问是：2014年，中国乳业将何去何从？联姻国际巨头成时尚法国达能集团对蒙牛乳业似乎野心未满。2月12日早晨，蒙牛乳业与法国达能在港联合宣布，双方已签署认购协议，蒙牛将向达能定向增发相当于其总股本6.6%的股份，交易涉及资金总量约51.53亿港元(约6.65亿美元)。据悉，配售结束后，达能持有的蒙牛股本将由之前的4.0%扩大增至股本的9.9%。经过此轮定向增发，法国达能上位，丹麦ArlaFoods(爱氏晨曦)退居“三掌柜”。“本次交易前后，中粮的持股数量没有发生变化。”蒙牛公关部相关负责人接受记者采访时表示，由于增发后股份总数增加，中粮和ArlaFoods的持股比例将相应有所下降。交易完成后，中粮仍是蒙牛第一大股东，中粮、达能、ArlaFoods的持股比例分别为16.3%、9.9%和5.3%。在此次交易之前，中粮、达能、ArlaFoods所占比例分别约为17.4%、4%及5.7%。交易前后，三方的总持股量从之前的约27%上升到现在的31.5%。据了解，达能以每股42.5港元的价格认购上述增发股份，较蒙牛在2014年2月11日的收市价36.85港元溢价15.3%；三方已同意重组股权，其合计31.5%的股权将由合资公司中粮乳业投资(COFCODairyInvestments)持有，代表三方股东的共同利益。对此，乳业分析师宋亮接受本报记者采访时认为，此次达能增持蒙牛股票，目的有两个：一是通过增持，深化与蒙牛的合作，加快达能中国低温产品市场开发，2013年与蒙牛合作后，达能低温酸奶销售情况明显好转；二是与蒙牛、中粮深化合作，为其奶粉重新发展赢得机会。这是中粮、蒙牛与达能近一年内在股权方面的再次合作。2013年5月20日，中粮集团和法国达能签署协议，中粮和达能合作成立一家合资公司，中粮占股51%，达能占股49%，达能通过合资公司在蒙牛乳业的首期持股约为4%，成为蒙牛的战略股东。同时，达能中国的酸奶业务将与蒙牛酸奶业务合并，双方将组建新的合资公司专项从事酸奶生产及销售业务。对于以上两项合作，达能的总投资额约为26亿元人民币。法国达能刚成为蒙牛乳业二股东，光明乳业就按捺不住了。2月12日晚间，上海光明乳业(600597)发公告称，拟以控股子公司荷斯坦牧业为平台，整合本公司现有的全部奶牛场及其他牧场的相关业务等，引入战略投资者RRJ，RRJ将以现金方式向荷斯坦牧业增资，金额相当于15.25亿元人民币。截至目前，荷斯坦牧业的股权结构为光明乳业持有80%的股权，光明乳业股东、实际控制人光明食品(集团)有限公司通过控制的企业持有20%的股权。据记者了解，RRJ增资前，光明乳业将受让光明食品集团下属企业持有的20%股权，进而持有荷斯坦牧业100%的股权。增资完成后，荷斯坦牧业将变更为中外合资公司，光明乳业持有该公司55%的股权，RRJ则持有45%的股权。据悉，光明乳业在持有荷斯坦牧业100%股权的基础上，将持有的武汉光明生态示范奶牛场有限公司100%的股权、富裕光明生态示范奶牛养殖有限公司100%的股权、德州光明生态示范奶牛场有限公司100%的股权以及上海奶牛育种中心有限公司51%的股权，按不低于评估值的价格注入荷斯坦牧业。公开信息显示，私募基金RRJ成立于2011年3月，当年6月募集成立第一个基金，规模为23亿美元，是一间专注于亚洲市场，重点关注中国与东南亚投资机会的私募股权投资公司。对于此次引入RRJ的目的，光明乳业在公告中指出：“增资资金将用于荷斯坦牧业投资牧场建设、经营牧场及相关业务。”相比于蒙牛和光明的动作，伊利集团也是动作频频。2013年是伊利海外合作的全面爆发年，其先后在新西兰投资奶粉项目，与美国最大的牛奶公司DFA达成战略合作，与意大利斯嘉达实现战略合作。在短短的半年中，伊利在美洲、大洋洲、欧洲都布下了重兵。对此，中国奶协理事陈渝接受记者采访时表示，光明乳业相比伊利和蒙牛等乳业巨头，差距越来越明显，其发展速度已经被远远抛到后面。这次引入外国私募资金也是不得已而为之的事情，由于自身体量比较小，要学习蒙牛的办法去大手笔并购同行，有点力不从心，因此相比蒙牛的动作，光明乳业的出手则显得小气一些。新一轮并购暗潮涌动事实上，除了牵手国际乳业巨头和资本壮大自己之外，中国乳企间也进行了兼并重组。据悉，尽管婴幼儿配方乳粉行业兼并重组细则还没有正式出台，但2013年至今，乳企兼并重组的动作却十分频繁。蒙牛收购现代牧业和雅士利、圣元收购育婴博士、合生元收购长沙营可营养品公司、飞鹤乳业收购吉林艾倍特乳业……一系列收购的背后，折射出乳企间整合重组的大幕已正式拉开。
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